
該如何投資石油? 石油產業上中下游介紹
為何投資石油產業?
理由一、石油目前仍是當今世界能源的「龍頭老大」
目前,世界正處於以石油和天然氣為主的能源時期。根據2018年數據,世界一次能源構成中,石油居第一位,占33%;煤炭居第二位,為30%,天然氣24%;核能、水電、可再生能源占13%。石油與天然氣合計占57%。而且由於石油天然氣較煤炭更清潔,石油天然氣消費比重逐年上升。
理由二、石油與我們的生活密切相關,不可或缺
食衣住行育樂幾乎都離不開石油,如下圖所示 :
燃料
石油中提煉出的燃料大概可以分為五種:汽油(包括車用汽油、航空汽油)、噴氣燃料(比如航空煤油)、柴油、液化石油氣、船舶用燃料。
塑料
生活中塑料幾乎無處不在,瓶子、盒子、包裝、塑料手提袋、電器……幾乎所有的塑料都是石油產品。石油的產生需要相當長的時間,而塑料的降解也需要不少的時間,因此塑料製品儘量不要扔在野外。
衣物
我們在衣物標籤上看到的滌綸、腈綸等面料,都是石油生產的合成纖維。粗略估算,紡織中所用的纖維大約有3/4是化學纖維,天然纖維僅有1/4左右,而90%以上的化學纖維產品依賴於石油。很難想像,我們整天穿著「石油」。
清潔用品
我們使用的許多清洗用品都含有石油提煉物,比如:洗滌劑、洗髮水、肥皂等。
食品
我們的食品也離不開石油,許多食物的保鮮、染色、調味等都有石油製品的參與。另外,化肥、殺蟲劑等生產都需要直接或間接的使用到石油。
化妝品
石油精鍊或者合成出來的油、石蠟、香精等是製作化妝品常用的原料。
石油小知識
我們每個人的一生要消耗掉多少石油
就我們穿衣服講,即使最前衛的服裝,也離不開石油中提煉的纖維。
有資料顯示,人一輩子平均要「穿」掉290千克石油。
就我們的食物講,從培育、施肥、收割到物流,再到做成可口的美味,全過程都離不開石油與其衍生品的參與。人一輩子平均要「吃」掉551千克石油。
就我們的住來講,房間裡的裝飾,讓人們體會到石油的無處不在;塑鋼門窗、化纖壁紙、化纖布料等,都是石油衍生品,人一輩子要「住」掉3790千克石油。
就我們的行來講,「行」與石油的關係最密切,最簡單的就是交通。
人一輩子要「行」掉3838千克石油。
那麼,計算一下,我們每個人的一生,但從衣食住行來說,就要消耗掉8469千克石油。
石油產業剖析
石油產業一般分為上游,中游,下游三個部分
上游的任務主要將地下的石油開採出來,主要分為勘探、開發、兩個環節。
中游的任務主要進行石油的儲運。
下游的任務是石油的加工和銷售,具體包括:煉油、化工、銷售三個環節。
世界知名的石油公司
全球有幾間石油公司都是非常巨型的企業,員工數萬人,
這些企業經營受油價影響很大,知名的企業包含:
1. 艾克森美孚(Exxon Mobil) / 美股代碼: XOM
2. 雪佛龍(Chevron Corporation) / 美股代碼: CVX
3. 英國石油公司(British Petroleum) / 美股代碼: BP
4. 荷蘭皇家殼牌石油(Royal Dutch Shell) /美股代碼: RDS.A、 RDS.B
5. 沙特阿美(Saudi Arabian Oil Company) / 美股代碼: ARAMCO
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抗油價、獲利最穩定的中游產業
在石化產業供應鏈中,其中上游的開採與下游的煉油廠是最容易受到油價與產量影響,而中游的管道運輸不易受到原油價格影響,為什麼?
中游石油管道的特色 :
石油管道運輸的商業模式,舉例來說像高速公路收取過路費是一樣的道理。
上游開採到原油後要賣給煉油廠,但透過火車或是卡車都不符合經濟效應,這時候就需要既能提供存油又能運油的中游角色。
中游管道收費方式,與上游或下游簽訂合約,收取穩定的過路費且不受到油價與產量影響,且一般簽訂長期合約 10 年且是可預期收益。
中游管道的護城河「無形資產、利基市場」
建設一條管道可能耗資數十億美元,並且要花費數年才能完成,加上需要經過政府嚴格的審核。反觀,一旦優先在一個地方建立了管道,競爭對手蓋掉二條就會不符合投資效益,所以此產業有無形資產(特許經營事業)、及強大的利基市場兩個護城河。
●延伸閱讀_什麼是經濟護城河 >>巴菲特的選股策略
美國的石油運輸使用比例
有投資朋友會問說,建立一條石油管道需要花費大量錢跟時間,值得投資嗎?
美國的面積約為9,834,000 平方公里,大概是270個台灣大小,因為距離實在太遠了考量運送量、方便性及長期經濟效應之下,在美國運送原油與天然氣主要是透過管路,其運輸工具使用比例:管道 70%、船 23%、卡車 4%、火車 3%。
中游石油公司美股代碼「MMP」
舉一個基本面相當優秀的中游石油產業美股代碼MMP為例
一、業務介紹
全名Magellan Midstream Partners, L.P. (美股代碼:MMP)
成立於2000年,總部設在奧克拉荷馬州土爾沙。公司主要在美國從事精煉油產品和原油運輸、儲存、分銷業務,從下圖MMP的財務報表說明:
A,成品油運送(Refined Products): 意指可以直接使用得油,佔59%
B.原油運送(Crude Oil): 指的是尚未被提煉加工的原油,佔34%
C.海上儲存油(Marinr Storage):提供海上油井鑽油儲存用,佔7%
此外,公司也經營原油管線和儲存設施,以及沿海水道的海運碼頭,提供分銷、儲存、混油、庫存管理、添加劑注入服務給煉油商、行銷人員、貿易商以及其他石油產品終端用戶,管線分布如下圖所示:
截止2016年12月31日,公司旗下有53個輸油站、26個獨立輸油站共有9,700英哩的精煉油管線系統;1,100英哩的氨氣管線系統;2,200英哩的原油管線和儲存設施,約可存放2,200萬桶油品;5個沿海水道的海運碼頭,約可存放2,600萬桶油品。
從上圖表說明中可以了解,不管石油上漲或下跌都不會影響其收入的 85%,因為 85%基於運輸了多少石油。
二、穩定每季配息
MMP一年配息四次,目前的股息為9.32%,自2001年上市至今發放股息21年無中斷,另外近期連續增加股息高達9年!
近期2020年石油油價暴跌原因
原因一、油價大戰導致油價暴跌
沙烏地阿拉伯與俄羅斯在油田減產協議撕破臉,迫使沙國逆勢增產,大打價格戰,此舉不只對兩國都是重傷害,在石油市場的另一個玩家—美國頁岩油業者,受到的波及也是相當巨大。
沙烏地阿拉伯與俄羅斯以國家資源為後盾,根本沒在怕;而美國的頁岩油公司,則因油價已低於成本價,許多體質不優的企業陷入困境,甚至聲請破產。
原因二、武漢肺炎在家隔離措施
3月中旬以來,美國各地為防疫執行封鎖措施,非必要性商業活動暫停,美國人在家避疫,不再開車上街,對於石油的需求大減。這對國際油價已低於成本價的美國頁岩油企業,營運狀況更是雪上加霜。專家預期,如果油價沒有回溫,美國頁岩油企業可能接連傳出破產的消息。美國人不再開車趴趴走,相當於全球對石油的需求將減少30%,也就是每天3000萬桶。
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