什麼是經濟護城河》巴菲特投資的銅牆鐵壁
這篇文章小編要和你分享什麼是經濟護城河，
以及如何簡單判斷出企業是否有護城河的投資優勢。
時常關注巴菲特的人應該會發現，他十分地注重企業的護城河和內在價值。在 2007 年致股東信當中，他曾經提到護城河的概念：
到底何謂「經濟護城河」？有些企業，具備某些特質，讓其它行家，或潛在競爭對手，無法來侵犯；又或在競爭中，持續坐擁優勢。從實際數字觀察：具備護城河的企業，投入資本的回報率 (Return on Invested Capital, ROIC) 相對較高，而且較穩定，風險較低。此外，它們製造現金流的能力，相當強勁。
如果說企業像一間城堡，那「護城河」就是保護企業的利潤免於受到競爭侵蝕的安全防護，找到企業有護城河，等於擁有一種長期可預測的優勢。
1.無形資產：包含品牌、專利、特許
特許經營權：擁有特許經營權
通常是政府給予的特權，不易申請。例如鐵路業、電信業、垃圾場、石油廠等。
例如: 聯合太平洋鐵路(美股代碼:UNP)
2.價格優勢：又稱成本優勢
公司能以更低的價格，提供產品、服務給客戶(消費者)，獲得更高的利潤
例如: Costco好市多 (美股代碼: COST)
Costco好市多（COST -US）在世界各地約有786 間賣場，全球會員人數超過 1 億人，會員續約率 90%以上。透過大量的採購能夠讓他在和供應商談判時，取得非常低的產品成本價格，且也能夠隨著店數的成長而使成本降低。
Costco優於一般的零售通路商的魅力在於，例如全球最大零售通路Walmart來說，須靠著壓低進貨成本，來提高販售商品的毛利率。
但是好市多並不是如此，收取會員年費才是Costco的主要獲利來源。
雖然Costco會員費逐年調升，
但北美續卡率還是高達9成，在全球也有高達88%的續卡率。
原因在於Costco提供高CP值且高品質產品，吸引新會員不斷加入，
舊會員也願意續卡。會員因為能以較低的價格購入商品，
因此一直願意回到好市多消費，並購買更多生活所需品，
當更多會員買更多商品，就能持續替Costco拓寬「價格優勢」護城河。
3.網絡效應
網絡效應就是產品或服務的價值會隨著使用者越多而提升
「越多人用，越好用」的良性循環的企業，例如:信用卡公司 Visa (美股代碼:V)。隨著越多消費者使用Visa付款，則越多店家願意接受信用卡付款，環遊世界各國旅遊只要一卡在手、到處爬爬走，所以信用卡對消費者的價值，自然上升。
銀行屬於典型的高轉換成本，隨著銀行推出各式各樣的理財投資商品，現在銀行的功能不僅僅是存錢而已，綁定信用卡繳費、券商開戶綁定、保險理賠等等全部都綁再一起，更改了常用的往來銀行，需要在平日跑一趟銀行、需要填許多表格、更改綁定此帳戶自動扣繳服務等等，有可能因為漏掉而產生信用瑕疵，這就是轉換成本。
4.利基市場:地理壟斷、經濟規模、利基市場
例如: 石油管線公司 Holly Energy Partners LP(美股代碼: HEP)
建設一條管道可能耗資數十億美元，並且要花費數年才能完成,加上需要經過政府嚴格的審核。反觀，一旦優先在一個地方建立了管道，競爭對手蓋掉二條就會不符合投資效益。
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